2012年3月，全国社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。新增基金更多的配置到固定收益类产品中，说明将有很少的部分进入股市。

社保基金理事会采用这样的投资方式主要是为了稳妥和降低风险，毕竟养老金是老百姓的保命钱。但笔者认为，养老金入市并不能解决中国社会保障的结构性问题，中国养老金如果要保值，就必须进行根本性的改革。

中国实行的是“统帐结合”的养老金模式。国家统筹部分采取的是“现收现付”制，个人账户部分实行的是“基金积累”制度，在国家统筹部分，因为实行现收现付制度，是没有结余的，而个人账户实行“基金积累”。目前的结余主要是这一部分。

中国与美国等国家养老金的区别在于：其他国家的非现收现付部分，主要由企业或个人负责，投资盈亏与国家没有关系，而中国的特殊性就在于个人账户也由国家保管，如果发生了亏损，国家要负责任。而如果不进行投资增值的话，虽然不亏损，但也面临自然缩水，因此是个两难问题。而目前所试行的养老金投资于固定收益市场，看似是一个折中选择，其实没有太大的作用。

笔者认为，中国现在的做法，应该是取消个人账户，实行完全的现收现付制度。世界上实行基金积累制度的国家基本上都失败了，日本早年实行基金积累制，后来改成了现收现付制度，现在剩余的基金积累制度都是企业行为，而且问题多多。无论是美国的401K还是日本综合年金投资，都出现了大规模的亏损问题。中国应该从这方面吸取教训。

中国的养老金总量很大，而中国的养老负担暂时比较小，目前竟然出现了缺口，其根本问题就在于缺乏法律约束，中国偷逃养老金保险的情况太严重，因此中国实行“费改税”是可行的选择。目前的社会保障费其实从本质上也是税收，但却没有税收的约束力，国家统筹部分不够用了，就挪用个人部分，这其实是非法行为。

其实，建立社会保障也只是走入文明社会的第一步。这一步，德国在卑斯麦统治时期就已经完成，美国等其他国家在上世纪的经济大萧条中完成，而现在中国绝不能止步于此，而是应该建立全方位的福利社会才行。当代世界德国和北欧等高福利经济体都有着明星般的表现，相反，美国、日本这些低福利水平国家的经济几乎陷入崩溃状态，这一事实很值得研究和反思。