“互联网+”时代之发展解读

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“互联网+”时代之发展解读

时间: 2024-05-13 20:24:22

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这是最好的时代，这是最坏的时代，这是智慧的时代，这是愚蠢的时代，这是信仰的时代，这是怀疑的时代：一场名为“互联网+”的风潮正席卷产业及资本，犹如一针兴奋剂，打在了每一个创业者和投资者身上。我们不愿像很多人一样仅仅把这现象看作一阵风，因为风会停，但现象背后的产业逻辑会不断演绎。我们相信互联网正在重构，重构的不仅仅是商业模式，资本流向和估值方法，更是人心，这是重构的三次方，将重构出互联网波澜壮阔的大时代。

一、产业重构：全民创业潮背后的逻辑

当下的中国正被一股全民创业的浪潮席卷。“互联网+”的提出更是犹如一针兴奋剂，打在了每一个创业者和投资者身上。这一切像极了90年代的全民下海风潮，它们的背后都蕴含着深刻的产业转型逻辑。我们不愿像很多人一样仅仅把这现象看做一阵风，因为风会停，但现象背后的产业逻辑还在演绎。

让我们直面创业潮背后的产业逻辑，揭示正由第一代向第二代重构的互联网，以及转型浪潮中的输者与赢家。

资料来源：华泰证券研究所

1.第一代互联网：流量、流量、流量

第一代互联网是门户的时代、是游戏的时代、是搜索、社交的时代，更是过去的时代。

它有三个显著特征：

1)核心价值是供给创造需求。

2)核心模式是流量变现，产业链短。

3)核心规则是赢家通吃，流量即是一切。

所以，第一代互联网的赢家是技术大拿，是用IT技术打造互联网产品的极客。一行“Hello World”代码是他们征服虚拟世界的宣言。

资料来源：华泰证券研究所

2.眼看它流量起，眼看它变现近，眼看它掉队了

细数过往，第一代互联网已经基于线上构建起了千亿规模的互联网广告市场(2014年互联网广告市场规模1540亿，同比增长40%)，和千亿规模的网络游戏市场(2014年游戏市场规模1150亿，同比增长38%)；核心驱动力是伴随经济发展，广告主广告支出&人均娱乐费用支出的提升。伴随着年均30%左右的线性增长和万亿规模天花板，第一代互联网的发展已趋常态，中规中矩却不性感。

资料来源：艾瑞咨询，华泰证券研究所

互联网永远在躁动。极客们的世界不应只停留在线上。相比以流量为血液的虚拟世界，线下有更广阔的天地和急需互联网抚平的痛点。但是，流量逻辑跨出第一代互联网的第一步，就遭遇了失败。

另外，京东基于对实体零售整个核心关键点的认知和理解，选择用互联网的方式，实现对这个商业模式最本质服务更好的提供：京东自建线下物流，如今快速稳定可信任的物流已成为京东体系最核心的竞争力之一。对上游供货、对下游物流仓储的一体化闭环对接，最终形成它垄断的护城河。而当当坚持“有钱也不自建物流”，业务局限于线上，则进一步禁锢了当当平台的可拓展空间。

总结优土、当当的没落，与乐视、京东的崛起，缘起对互联网+现实供需的深刻理解，落地于连接现实世界提供更好更便捷的服务。

此刻的互联网正在向第二代演进。

3.第二代互联网：给传统产业以互联网，而不是给互联网以传统产业

我们总结，第二代互联网将带来三大变化：

1)重塑现实供需，产业链被拉长。

2)参与人群由极客演变为线上线下复合型人才。

3)商业模式多种多样。

资料来源：华泰证券研究所

尽管模式多样，但我们认为核心的大方向是两个：向上发展的云和大数据，以及向下发展的O2O。不同的发展方向对应不同类型胜出公司。

3.1向上走：云和大数据

第二代互联网中，云计算和大数据成为“基础设施”，一系列的应用和服务都构筑其上，是数据时代最具价值的底层平台。
平台型互联网企业具备向上发展的潜力。作为“基础设施”，数据&云的量级与其价值呈指数相关，因此这是“大公司”的游戏。有机会参与到这个发展方向的是平台级的大企业，如BAT、乐视、小米、京东、蚂蚁金服。我们判断，云和大数据领域将会诞生千亿美金级的公司，并围绕这些公司形成一系列生态圈。

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